积极的日历效应推动了西欧轿车市场11月的销量增长。

IHS Markit 观点

影响：根据IHS Markit最新的西欧市场预测，西欧乘用车市场11月同比增长5.5%至114.4990万辆。

展望：考虑到西欧地区多一个工作日带来的积极日历效应，这一结果为中性，不过今年西欧市场前11个月同比增长3.2%，销量增长至1327.5035万辆。

根据IHS Markit最新西欧市场预测，西欧乘用车市场11月销量同比稳健增长5.5%，至114.4990万辆。不过考虑到该地区11月份有额外的一个工作日，总体结果或多或少保持中性。今年前11个月，市场同比稳定增长3.2%，销量达1327.5035万辆。按照季节性调整率计算（SAAR），总体销量继续保持稳定，略微下降至1443万辆。

得益于额外一个工作日，德国乘用车市场11月表现强劲，根据德国联邦机动车运输管理局（KBA）发布的最新数据，德国11月销量同比增长9.4%，至30.2636万辆。即使将日历效应考虑在内，销量仍为正增长，表明德国乘用车市场健康增长。11月销量大增也令德国今年的累计销量同比增长3.0%，至320万辆。

法国11月乘用车登记量同比上升10.3%，至18.0012万辆。如果排除额外工作日的影响，同比增长仍达到了5.1%。今年累计新车登记量达到191.7383万辆，同比增长5.3%。

西班牙乘用车市场11月再次录得两位数增幅，同比增长12.4%，至10.4170万辆。进一步推动了今年累计销量的增长势头，销量同比增长7.8%，至113.1988万辆。

意大利乘用车市场的增长在2017年下半年一直相对较缓，11月数据也没有改观。数据显示销量同比增长6.8%，至15.6442万辆。不过今年累计销量继续维持增势，同比增长8.7%，至184.8919万辆。

英国乘用车市场11月新车销量继续下滑，这已经是英国连续第八个月出现下滑。销量与去年同期相比下滑11.2%，至16.3541万辆。这也进一步拖累了今年新车累计登记量表现，前11个月销量同比下滑5%，至238.8144万辆。

展望和影响：德国乘用车市场继续保持年初至今稳定增长的趋势，反映出该国宏观经济环境仍然较为稳健。柴油车继续保持显著下滑趋势，销量同比下降17.0%，市场份额缩小至34%。KBA宣布新车平均CO2排放量同比上升1.1%至127.8g/km也证实了这一趋势，大众柴油门事件给柴油车带来了极大的负面影响，直接导致了汽油车销量的上升。由于汽车制造商到2021年必须满足新车二氧化碳平均排放量不超过95g/km这一更加严格的欧盟排放标准，柴油车的市场份额在2018年可能会趋于稳定，另外，德国汽车制造商在同一时间计划加速推进其电气化计划也并非巧合。尽管汽车制造商们面临一些困难，并且在欧洲政治和宏观经济领域面临更广泛的挑战，德国经济基本面在短期和中期仍将继续保持强劲。2017年1月至9月间，德国GDP第三季度环比增长0.8%，2017年GDP增长率约为2.5%。这将刺激德国2017年全年乘用车市场销量同比增长3.0%，至347万辆，2018年预测数据与该数据类似。

尽管有额外工作日的影响，法国市场仍然保持持续增长的趋势。这与法国今年经济稳健增长的大背景相符。根据法国国家统计和经济研究所（INSEE）公布的经季节性因素调整后的数据，法国第三季度GDP环比增长0.5%。同期经济环比增幅已经修正为0.6%。与去年相比，法国第三季度经济同比增长2.2%，这是自2011年第二季度以来的最大增幅。尽管乘用车销量进一步增长，但随着针对柴油车相关措施的进一步出台，购买柴油车的消费者将越来越少，柴油车的市场份额也将继续下滑。事实上，根据法国汽车制造商委员会（CCFA）公布的数据，今年前11个月，柴油车市场份额已经从2016年的52.3%下降至47.5%,，同比下降4.4%。相比之下，汽油车的市场份额从43.8%提高至47.5%，同比上升14.2%。混动车的市场份额从2.8%上升至3.8%，同比增长42.2%。这其中，插电式混动车的市场份额增长相对较小，从0.4%增加至0.5%，尽管今年购车补贴减少，但其销量增幅高达53.7%。虽然今年推出了一些续航里程更长的车型以及有众多激励政策的支持，电动汽车（EV）在这期间的销量仅有小幅增长，其市场份额从1.0%上升到1.2%。总体上，法国乘用车需求量同比增长约3.9%，超过209万辆。

西班牙11月乘用车市场数据显示，继续保持稳步增长势头。私人乘用车登记量同比增加13.4%至6.2283万辆，这得益于众多购车刺激措施的推出，特别是11月下旬“黑色星期五”促销活动，这将有助于提高12月的订货量。此外，公司汽车登记量同比上涨8.8%，至3.3425万辆，其中租车公司新车登记量同比增长20.6%，至8462辆，尽管随着旅游旺季消退，通常这段时间是一年当中新购车较少的季节。2017年第三季度西班牙延续了连续16个季度的GDP增长趋势，这为乘用车销量增长提供了坚实支撑。实际GDP环比增长0.8%，略高于2017年第二季度。同时，在2016年和2015年录得3.2%的增长后，2017年前三个季度实际产出同比增长大约3.1%。重要的是，西班牙经济在2016年下半年和2017年前六个月始终保持适度增长，表现比我们预期的要好，表明其在国内政治风险、英国退欧以及消费者和企业持续的去杠杆化的影响褪去后，经济继续复苏。IHS Markit预计乘用车登记量将同比增长大约6.5%，至122万辆左右，同时在2020年前后有望保持进一步增长。不过，IHS Markit并不认为市场会上升至前十年的水平。

在意大利市场，对客户类型的细分分析表明，私人购车需求较为疲软。11月私人乘用车销量同比下降2.6%至9.1304万辆，不过其他类型的购车需求为新车登记量提供了支撑。短期租车公司的购车量同比增长41.6%，至7449辆，长期租车公司的购车量同比增长26.4%，至2.3260万辆，另外公司汽车需求量也同比提高12.4%，至3.6190万辆。后两种购车类型在许多情况下与企业收购有关，由于意大利推出的超级折旧计划，在去年这些购车量就已经达到了高点。这项计划让意大利的公司和个体企业能够在现有的税收抵扣范围内以更高的折旧率抵扣税收。虽然这项计划最初实行时间截止至2016年，但随后延长至2017年。在此期间，意大利经济也逐步得到改善，根据意大利国家统计局发布的第三季度数据，经季节性因素和日历因素调整后，第三季度实际GDP环比增长0.5%，第二季度和第一季度分别环比上涨0.3%和0.5%。与去年相比，第三季度实际GDP同比增长1.8%，2017年上半年同比增长1.4%，2016年同比增长1.0%。8月至10月的三个月间，消费者和商业信心显著改善，这一初步证据表明2017年后期意大利经济继续表现良好。从短期来看，IHS Markit预计今年意大利乘用车登记量将同比增长约8.7%，至201万辆，并且在2020年前还将继续增长。

与其他主要市场不同的是，英国乘用车销量继续延续近期下降势头。汽车制造商期望推出面向柴油车、高排放乘用车的报废和以旧换新计划来刺激需求，但这些努力收效甚微。不过，相关宣传可能有助于进一步减少近期柴油车的销量。英国财政大臣Philip Hammond在11月22日宣布的财政预算计划，在2018年也不会带来任何帮助。英国将从2018年4月1日起，对在实际驾驶环境中达不到尾气排放限制（也被称为第二阶段实际驾驶排放标准）的乘用车征收更高的首年车辆消费税。随着对柴油车的评价降低、相关税收调整以及退欧引发的经济担忧，似乎市场当前的下滑趋势已经无法阻止。不过，需要指出的是，在过去几年，英国乘用车市场一直处于较高水平，并且在近十年的头几年里保持持续增长。事实上，今年前11个月的累计销量要高于2013年的水平。另外，我们预计登记量将增长至超过2014年的水平，这本身就要高于经济危机前2000年至2007年间的平均水平。我们预计英国这一下滑趋势将持续到下一个十年。

西欧市场全年销量预计将从去年的1340万辆增长至1440万辆。